体育产业投资逻辑分析 行业概述体育产业是指为社会提供体育产品的同一类经济活动的集合以及同类经济部门的综合。体育产品既包括有形的体育用品，也包括... - 雪球

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行业概述

体育产业是指为社会提供体育产品的同一类经济活动的集合以及同类经济部门的综合。体育产品既包括有形的体育用品，也包括无形的体育服务；体育经济部门不仅包括市场企业，也包括各种从事经营性活动的其他各种机构，如事业单位、社会团体乃至个人。

广义的体育产业指“与体育运动相关的一切生产经营活动，包括体育物质产品和体育服务产品的生产、经营两大部分”。狭义的体育产业是指“体育服务业”或者是“体育事业中既可以进入市场，又可以盈利的部分”。

产业链

我们将体育产业链分为体育场馆、体育经纪、赛事版权、体育营销、体育媒体以及变现渠道。

1)赛事版权：版权的稀缺性将是最受益体育产业爆发的行业；

2)体育经纪：直接受益于体育资源价值大幅增长，但空间有限；

3)体育场馆：体育场馆以及体育媒体为体育资源，受益于体育大年以及体育产业爆发，卡位场馆及媒体将有重要意义；

4)体育营销：广告主赞助、广告方面的投放会滞后于行业发展；

5)彩票方面：互联网彩票为确定性趋势；

6)大众体育：互联网时期的体育能够解决大众用户的痛点，但前期基本只能提供中介性质的服务，在积累了大量用户以及数据之后其本身将成为体育渠道并且能进行更有价值的服务。

我们对体育产业链推荐的顺序为：赛事版权>体育经纪>体育媒体>互联网彩票>体育场馆>体育营销>大众体育。

竞争格局

产业竞争格局：打法日趋清晰，挖掘消费变现

国内体育赛事市场处于快速发展期。受益于现有赛事商业化运营程度的快速提升，国内体育赛事市场规模处于快速增长阶段，但短板在于仍缺乏顶级赛事的流量效应，因此增速并未出现显著的高速增长特征。整体看体育赛事市场仍具备长期的投资价值，尤其是具备顶级赛事发展潜力的相关项目和公司。

国内体育赛事市场规模稳步增长

下游方面，我国体育人口保持稳步增长。体育人群基础是实现体育消费市场增长的首要条件。目前我国体育人口数量超过 5 亿人，已处于历史最高位，趋势上每年的体育人口总数都在刷新历史新高，且根据国家政策引导，未来我国经常参加体育锻炼的人数还会持续提升。

体育消费市场持续增长，人均消费快速提升。2018 年我国体育消费市场规模已接近万亿人民 币。 预计到 2020 年，我国体育消费市场将会有 1.5 万亿的规模，而驱动因素在于人均体育消费支出的快速增长—由 2011 年的人均 593 元增长到 2018 年的 2264 元，并有望在 2020年 达到 3448 元，十年间的复合增速为 19.24%。

我国体育人口人均消费持续提升

从这些数据上我们可以看出，体育产业发展的内在逻辑逐渐清晰。随着体育产业逐步进入快速发展阶段，社会力量投资体育产业的热情将空前高涨。

发展逻辑

近年来，我国大力支持体育产业的发展。国家体育总局发布《体育产业发展“十三五”规划》中指出，到2020年中国体育产业总规模要超过3万亿，产业增加值在国内生产总值中的比重达1.0%，体育服务业增加值占比超过30%，体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。体育产业规模和质量不断提升，体育消费水平稳步增长。

行业风险分析和风险管理

1) 行业规模较小：在国民经济中，体育产业规模所占比例还是很低，并没有发挥出新兴产业所具有的优势。与其他发达国家对比来讲，我国体育产业产值还不及发达国家体育产业产值的一半。

2) 产业结构不科学：不合理的体育产业结构，特别是在体育产业中体育服务业所占比例非常低。究其根本原因在于，这与国内体育产业发展起步较晚密切相关，并与制造业占较大比例有关。

3) 区域发展不平衡：因为我国社会经济与社会发展出现了区域性不均衡发展的情况，有明显的城乡发展差距，导致我国体育产业发展出现了二元结构。从省市上来看，我国东部地区的体育产业规模占全国各地的65%以上；从大区上来看，华东和华南地区集中了我国大部分体育产品类的企业。从体育消费形势来讲，东部和中部地区明显高于西部地区。

4) 存在体制机制冲突：当前，我国体育产业发展过程中，面临着很多机制性的冲突，市场机制并没有在配置体育资源充分发挥作用。在我国国有体制基础上所发展的体育产业，无论是在体育市场中，还是在一些体育竞赛活动中，国家都依然在体育产业占据主要位置。

商业模式

各细分体育产业链主要商业模式

政策法规

产业链代表公司

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